Théoriquement, l'inflation est le résultat d'une demande excédentaire sur le marché des biens et services qui ne peut pas être satisfaite par l'offre. Les raisons pour lesquelles l'offre ne réagit pas à la demande accrue se trouvent dans des rigidités des prix, notamment des rigidités sur le marché du travail: l'expansion de la production passerait nécessairement par une augmentatioin du nombre des travailleurs; mais étant donnés les rendements décroissants du facteur travail, cette augmentation devrait s'accompagner d'un abaissment des salaires. Si ces derniers sont fixés, par exemple par des conventions collectives ou par des lois exigeant un salaire minimum, les entreprises s'abstiennent d'une expansion de leur production en dépit du fait qu'il trouveraient des acheteurs pour leur produits.